Overslaan naar inhoud 
Dubai International Financial Centre is uitgegroeid tot de belangrijkste thuisbasis in het Midden-Oosten voor privéfondsen, maar niet elke strategie, noch elke belegger, vereist het volledige regelgevende gewicht dat van toepassing is op retailproducten. Maak kennis met het vrijgestelde fonds, een structuur die speciaal is gebouwd voor professionele klanten die bereid zijn om minstens vijftigduizend Amerikaanse dollar toe te zeggen en die genoeg kennis hebben om risico's in te schatten zonder uitgebreide beschermingslagen. Voor adviseurs die regionale sukuks, aandelen uit grensregio's of private-credit notes verhandelen, biedt de vrijgestelde wrapper snelheid en kostenefficiëntie, terwijl het de kenmerken van governance behoudt die institutionele beleggers aantrekken. In de paragrafen hieronder wordt in duidelijke stappen uitgelegd hoe DIFC Exempt Funds werken, welke vergunningen ze nodig hebben, hoe ze verschillen van gekwalificeerde beleggers- en publieke fondsen, en waarom ze vaak het beste passen bij strategieën voor het middensegment van de markt op zoek naar instroom uit de Golf en MENASA.
Waarom vrijgestelde fondsen aantrekkelijk zijn voor beheerders en beleggers in DIFC
Professionele cliënten hechten waarde aan duidelijke informatieverschaffing, sterke bewaarneming en een rechtssysteem dat contracten afdwingt, maar ze hebben een hekel aan de vertragingen en kosten die retailwaarborgen met zich meebrengen. De categorie vrijgestelde fondsen van de DFSA maakt deze cirkel rond door de groep beleggers te beperken tot diegenen die ten minste één miljoen dollar aan netto financiële activa bezitten of tot een institutionele klasse behoren, zoals banken, verzekeraars of pensioenfondsen. Omdat deze klanten in staat worden geacht een onafhankelijke analyse uit te voeren, ziet de toezichthouder af van bepaalde controles, waardoor de lancering sneller kan plaatsvinden en de lopende overheadkosten worden verlaagd.
Voor managers betekent dit een commerciële licentie met korting tot tweeduizend US dollar per jaar voor de eerste twee jaar, een DFSA aanvraagkosten van tienduizend dollar in plaats van de vijfentwintigduizend die doorgaans wordt geheven voor retailvoertuigen, en een versnelde beoordelingscyclus die is gericht op definitieve goedkeuring binnen vijf werkdagen nadat de documenten zijn voltooid. Blijf lezen om meer te weten te komen over DIFC vrijgestelde fondsen, van de kosten tot elk ander detail dat in de materie aanwezig is.
Definitie professionele cliënten en geschiktheidstest
De DFSA verdeelt professionele cliënten in drie segmenten.
- Deemed professional clients omvatten overheden, supranationale organen en financiële instellingen.
- Dienstverlenende professionele cliënten zijn entiteiten waarvan de hoofdactiviteit bestaat uit beleggen of treasury.
- Beoordeelde professionele cliënten zijn individuen en ondernemingen die voldoen aan een nettovermogenstest van een miljoen dollar en die hun deskundigheid op het gebied van beleggen schriftelijk bevestigen.
Een beheerder moet ondertekende geschiktheidsformulieren bewaren, de financiële positie van de klant elke twee jaar opnieuw bekijken en elke verlaging binnen tien werkdagen melden aan de raad van bestuur van het fonds. Het niet vernieuwen van deze attesten is een veel voorkomende bevinding tijdens thematische reviews door de DFSA, dus nalevingsprocedures moeten geautomatiseerde herinneringen kalenderen zes maanden voor elke verjaardag.
Vrijgesteld fonds versus fonds met gekwalificeerde belegger
Zowel vrijgestelde fondsen als fondsen met gekwalificeerde beleggers richten zich op geavanceerde pools, maar er blijven belangrijke verschillen bestaan. Het minimumticket is vijftigduizend dollar voor een vrijgestelde eenheid, vijfhonderdduizend voor een gekwalificeerde beleggerseenheid. Een vrijgesteld fonds kan deelnemingsrechten aanbieden aan maximaal honderd houders, het dubbele van de limiet voor gekwalificeerde beleggers. De aanvraagprocedure verloopt iets trager voor vrijgestelde fondsen – vijf dagen in plaats van twee – omdat de beleggersbescherming iets strenger is, hoewel nog steeds minder streng dan voor retailfondsen. De kostenprikkels verschillen ook: de DFSA rekent tienduizend dollar per jaar voor vrijgestelde fondsen en vijfduizend dollar voor gekwalificeerde beleggersfondsen, wat het zwaardere bestuur in de eerste categorie weerspiegelt.
Legale structuren beschikbaar voor vrijgestelde fondsen
De DIFC Registrar of Companies ondersteunt drie primaire wrappers.
- Open-end beleggingsmaatschappij met dagelijkse, wekelijkse of maandelijkse liquiditeit, ideaal voor beursgenoteerde aandelen en sukuks met korte looptijd.
- Closed-ended beleggingsmaatschappij waar het kapitaal vastgezet blijft tot een bepaalde datum, gebruikt voor vastgoed, durfkapitaal en directe leningen.
- General-partner limited-partner vehicle (GP-LP) dat de economische aspecten van Delaware- of Jersey-partnerschappen weerspiegelt en de carried interest afstemt op de resultaten voor investeerders.
Promotors moeten de wrapper afstemmen op de strategie: liquide regionale obligatieportefeuilles geven de voorkeur aan het open-end model, terwijl het opslaan van logistieke magazijnen in Jebel Ali vraagt om een closed-end tijdschema dat acquisitie, waardetoevoeging en exit overspant.
Onze werktijden: Maandag tot vrijdag, 9 AM - 6 PM GMT+4
Liever een bericht sturen? Neem contact met ons op via messengers of bel ons gewoon:
DFSA kapitaalstandaarden en beheerderscategorieën
Een binnenlandse beheerder van vrijgestelde fondsen valt onder DIFC Categorie 3C en moet een basiskapitaal aanhouden van zeventigduizend dollar plus het grootste op kosten gebaseerd of op risico gebaseerd kapitaal. Bedrijven die de waardering en aflossingsverwerking uitbesteden aan een onafhankelijke beheerder hebben vaak een minimum aan risicogebaseerd kapitaal. Externe beheerders die gereguleerd zijn in het Verenigd Koninkrijk, Singapore of een ander erkend rechtsgebied kunnen opereren vanuit een DIFC-filiaal met minder kapitaalbuffers, op voorwaarde dat ze de blootstelling aan kosten die toe te schrijven zijn aan Dubai kunnen afschermen.
Snelle regelgeving: Vijf werkdagen van dossier tot goedkeuring
De exempt-fund desk van de DFSA verwerkt aanvragen via een kennisgevingsregime in plaats van de volledige vergunning die vereist is voor publieke fondsen. Beheerders dienen een private-placement memorandum in, een fondsstatuten en een bevestiging dat ten minste één directeur een goedkeuring voor fondsbeheer heeft. Binnen vijf dagen keurt een case officer het fonds goed of vraagt om verduidelijking. Na goedkeuring kunnen deelnemingsrechten de volgende dag worden aangeboden, op voorwaarde dat de inschrijvingsovereenkomsten de professionele-cliënterkenning bevatten.
Flexibiliteit in beheer en toezichtopties
Vrijgestelde fondsen kunnen een onafhankelijke toezichtcommissie toevoegen, maar dit is niet verplicht. Veel raden van bestuur benoemen ten minste één niet-uitvoerende bestuurder voor reputatieschade en omdat institutionele beleggers mandaten zonder onafhankelijke stem vaak weigeren. Vrijgestelde fondsen van het gesloten-end-type kunnen, tenzij anders vermeld in de statuten, afzien van een externe administrateur, zodat het financiële team van de beheerder de NAV kan controleren.
"Ervaren allocators dringen meestal aan op externe waardering voor complexe vastgoed- of kredietportefeuilles om mark-to-model bias te voorkomen."
Ecosysteem van dienstverleners
Zelfs onder lichtere regelgeving blijven bepaalde rollen van vitaal belang. Bewaarders moeten activa beschermen, accountants moeten financiële verklaringen volgens IFRS certificeren en functionarissen voor gegevensbescherming moeten zich registreren bij de DIFC-commissaris. Compliance kan intern plaatsvinden, maar uitbesteding aan een boetiek in Dubai kost ruwweg vijfendertigduizend dollar per jaar en voldoet aan de onafhankelijkheidscriteria. Beheerders brengen vijf tot tien basispunten in rekening voor liquide strategieën, terwijl private-equityfondsen met vast kapitaal onderhandelen over flat retainer-modellen.
Kostenmatrix en opstartprognose
Een typisch open equity exempt fonds met een binnenlandse manager voorspelt de volgende uitgaven in het eerste jaar: tienduizend dollar DFSA-aanvraagkosten, tienduizend jaarlijkse licentiekosten, tweeduizend korting op de commerciële licentie, achtduizend oprichtingskosten en naamsreservering, drieëntwintigduizend huur en visa voor een kantoor met twee kantoren, achttienduizend juridische kosten en tienduizend auditkosten. Voeg daar nog vijftienduizend voor compliance outsourcing aan toe en de initiële behoefte aan contanten bedraagt ongeveer achtentachtigduizend dollar vóór marketing. Een closed-end vastgoedfonds dat de administratie overslaat en een kleiner kantoor gebruikt, zou kunnen starten voor vijfenzestigduizend dollar.
Marketing- en distributiebereik
Omdat de aanbiedingen privé zijn, mogen beheerders rechtstreeks contact opnemen met professionele klanten, maar moeten ze openbare verzoeken vermijden. Websites mogen datarooms met wachtwoordbeveiliging hosten; sociale kanalen moeten de inhoud beperken tot informatieve berichten zonder prijs- of prestatieclaims. Om toegang te krijgen tot de bredere Gulf Cooperation Council markten, dienen beheerders kennisgevingen van private plaatsing in bij de Capital Market Authority van Saoedi-Arabië en de Centrale Bank van Bahrein. Sommige sponsors structureren een Kaaiman feeder boven het vrijgestelde fonds om tegemoet te komen aan offshore beleggers die de voorkeur geven aan niet-EU vehikels, maar ze houden de inhoud in Dubai om te voldoen aan de voorwaarden van het dubbelbelastingverdrag.
Krijg de meest relevante informatie over het zakenleven in Dubai
Grensoverschrijdende delegatie: beheer van een EU-feeder
De CSSF van Luxemburg staat delegatie van portefeuillebeheer naar vergunninghoudende bedrijven in derde landen toe als er een samenwerkingsmemorandum bestaat. Daarom kan een vrijgestelde fondsbeheerder optreden als beleggingsadviseur voor een Luxemburgse RAIF die de master in Dubai voedt. Deze regeling zorgt voor Europese verzekeringsstromen onder een AIFMD-paspoort, terwijl het researchcentrum in de Golf behouden blijft. Beheerders moeten de CSSF voorzien van DFSA-registratiebewijzen, tweemaandelijkse risicorapporten en gecontroleerde kapitaalverklaringen, taken die eenvoudig geautomatiseerd kunnen worden zodra de datafeeds van de DIFC-beheerder live zijn.
ESG-richtlijnen en islamitische raamfuncties
Vrijgestelde fondsen kunnen artikel 8 SFDR-openbaarmakingen aannemen voor Europese allocators of shariafilters implementeren voor regionale family offices. De DFSA vereist documentatie van elk beleid voor verantwoord beleggen en periodieke impactrapportage als het fonds als duurzaam op de markt wordt gebracht. Beheerders kunnen ESG-adviseurs inhuren om koolstofintensiteitscores te integreren of een Sharia-toezichtsraad inschakelen om holdings te toetsen aan AAOIFI-criteria. Dergelijke overlays verbreden de beleggersbasis met beperkte extra kosten.
Liquiditeits-, gating- en opschortingsbeleid
Open-end vrijgestelde fondsen moeten ten minste elk kwartaal de intrinsieke waarde berekenen en kennisgevingstermijnen en drempels voor gating vaststellen. Gebruikelijk is een limiet van tien procent per handelsperiode, waarbij het bestuur de bevoegdheid heeft om aflossingsverzoeken naar rato te verdelen. Gesloten fondsen beschrijven mechanismen voor vervroegde uittreding, die vaak secundaire overdrachten toestaan, afhankelijk van de goedkeuring van de beheerder en clausules met betrekking tot het recht van eerste weigering.
"Door deze voorwaarden duidelijk te formuleren in de PPM worden geschillen tijdens stressvolle markten verminderd."
Raamwerk voor risicobeheer
Zelfs al legt de DFSA’s Conduct of Business Rulebook een lichter toezicht op voor vrijgestelde fondsen, hebben besturen nog steeds gedocumenteerde matrices voor marktrisico, tegenpartijrisico en liquiditeitsrisico nodig. Value-at-risk, stresstests tegen de verbreding van de GCC-kredietspreiding en renteschokken, en scenarioanalyses voor de daling van de leegstand van vastgoed horen allemaal thuis in kwartaalpakketten. De compliance officer zorgt ervoor dat de limieten overeenkomen met het beleid en dat inbreuken binnen vierentwintig uur leiden tot waarschuwingen van de directie.
Cyberbeveiliging en gegevensbeschermingsverplichtingen
Elke DIFC-entiteit moet zich registreren bij de commissaris voor gegevensbescherming, een jaarlijkse vergoeding van tweehonderdvijftig dollar betalen en logboeken bijhouden over inbreuken. Cyberrisicobegeleiding dwingt fondsen om multi-factor authenticatie toe te passen, draagbare schijven te versleutelen en jaarlijkse penetratietests uit te voeren. Uitbestede IT-leveranciers in het district bieden gebundelde defence-in-depth pakketten vanaf zesduizend dollar per jaar, een voorzichtige investering gezien de toenemende ransomware-aanvallen op vermogensbeheerders wereldwijd.
Geschillenbeslechting en bescherming van beleggers
De DIFC-rechtbanken werken volgens het Engelse gewoonterecht, met vonnissen die uitvoerbaar zijn via verdragen in de hele GCC. Fondsen kunnen arbitrage volgens de DIFC-LCIA-regels voorschrijven, maar veel beleggers geven de voorkeur aan een rechtszaak vanwege de transparantie. Interne procedures moeten een klachtenafhandelingsbeleid en een schriftelijke exitroute voor afwijkende beleggers bevatten in geval van materiële veranderingen, zoals een mandaatwijziging of een herziening van de vergoedingen.
Toekomstige ontwikkelingen en mogelijke aanpassingen in de regelgeving
Consultaties in het kader van DFSA CP 152 doen voorstellen voor goedkeuring van digitale activa voor vrijgestelde fondsen, waarbij een beperkte toewijzing aan gereguleerde cryptokenningen wordt toegestaan, beperkt tot twintig procent van de NAV. Beheerders die willen pionieren met crypto sukuk of tokenised trade-finance receivables moeten de tijdlijnen van de regelafronding volgen en systeemupgrades voorbereiden voor wallet custody en blockchain analytics om te voldoen aan AML-normen.
-
Beheerders zijn weliswaar vrijgesteld van bepaalde verplichte rollen, maar doen nog steeds een beroep op beheerders, auditors, bewaarders en compliance providers om te voldoen aan best practice en de verwachtingen van beleggers.
-
Fondsmarketing is beperkt tot onderhandse plaatsingen en kan geen openbare promotie inhouden, maar grensoverschrijdende aanbiedingen zijn mogelijk via paspoorting of offshore feederstructuren.
-
Open-end vrijgestelde fondsen moeten een gating-, terugkoop- en kennisgevingsbeleid definiëren, terwijl closed-end fondsen gewoonlijk gecontroleerde secundaire overdrachten aanbieden.
Hoe Aston VIP u kan helpen bij het lanceren en optimaliseren van een vrijgesteld fonds
Het ontwerpen van een vrijgesteld fonds lijkt misschien eenvoudig, maar inconsistenties in documenten, verkeerde kapitaalprojecties of onduidelijke professionele-klantendossiers kunnen de vijfdaagse goedkeuring doen ontsporen. Aston VIP’s fund desk stelt private-placement memoranda, grondwetten en risicokaders op die perfect in lijn zijn met de DFSA checklists, waardoor goedkeuring in één cyclus gegarandeerd is. We onderhandelen over administrateur- en accountantopdrachten, installeren AML-systemen, bereiden pro forma financiële overzichten voor en trainen directeuren over de poortmechanismen. Na de lancering dient ons compliance-team kwartaalaangiften in, sluit overzichten van klantgelden aan en zit risicosessies van de raad van bestuur voor, zodat de portfoliogroep zich kan richten op alfa. Neem contact met ons op voor een haalbaarheidsonderzoek op maat en een kostenraming binnen achtenveertig uur.
