Overslaan naar inhoud 
In de Verenigde Arabische Emiraten bevinden zich twee financiële centra die internationaal erkende toelatingen voor fondsbeheerders verlenen. Dubai International Financial Centre opende zijn deuren in 2004 en behoort nu tot de tien grootste on-shore hubs ter wereld. Abu Dhabi Global Market volgde in 2015 en klom al snel op naar de wereldwijde top 25 door zich te positioneren op het kruispunt van soeverein vermogen, fintech-innovatie en flexibele holdingstructuren. Beide centra in de VAE bieden categorie 3C fondsbeheerdersvergunningen waarmee beheerders publieke, vrijgestelde en gekwalificeerde beleggersfondsen kunnen oprichten en beheren, ongeacht of ze lokaal of in het buitenland gevestigd zijn. Toch zijn de twee zones niet identiek. Kapitaalhindernissen, indieningskosten, substantieverwachtingen en beleggersnetwerken verschillen tussen ADGM en DIFCDit betekent dat promotors moeten beoordelen welk ecosysteem het beste past bij hun strategie voordat ze een aanvraag indienen voor een fondsbeheerderslicentie in de VAE.
Fondsenbeheerderslicenties in de VAE: kiezen tussen DIFC en ADGM
Fondsstructuren die in een van beide centra zijn verankerd, zijn tot ten minste 2054 vrijgesteld van vennootschapsbelasting, hoeven geen bronbelasting in te houden op winstuitkeringen en kunnen onbeperkt kapitaal repatriëren. Ze werken onder het Engelse gewoonterecht, dat wordt afgedwongen door onafhankelijke handelsrechtbanken die buitenlandse vonnissen erkennen en uitvoeren. Dankzij het netwerk van dubbele belastingheffing in de VAE, dat meer dan honderd rechtsgebieden omvat, kunnen managers dividenden en winsten via verdragskanalen laten lopen, waardoor de aansprakelijkheid van het thuisland vaak wordt beperkt. Op operationeel niveau beschikken de Emiraten over eersteklas informatietechnologie, meertalig talent en directe luchtverbindingen met Europa, Afrika en Azië, waardoor due diligence-reizen voor commanditaire vennoten worden beperkt.
Belangrijkste kenmerken van een Categorie 3C-licentie
Uitgegeven door de DFSA in DIFC of de FSRA in ADGMEen 3C fondsbeheerderlicentie in de VAE omvat het beheren van collectieve beleggingsfondsen, het regelen van transacties, het adviseren over financiële producten en, indien gewenst, het beschermen van activa. Het stelt de beheerder ook in staat om zichzelf aan te wijzen als beleggingsadviseur of distributeur van buitenlandse vehikels, een steeds populairdere route voor feeders naar Luxemburgse commanditaire vennootschappen. Aanvragers dienen een gereglementeerd businessplan in, financiële projecties voor drie jaar, een gedetailleerd beleid voor waardering, handel en conflicten, en persoonlijke vragenlijsten voor elk bestuurslid. Beide regelgevende instanties organiseren een bijeenkomst voorafgaand aan de aanvraag waar conceptmaterialen worden beoordeeld en lacunes worden gesignaleerd, waardoor het formele tijdschema wordt verkort.
Kapitaal- en prudentiële verplichtingen vergeleken
Dubai hanteert een basis van zeventigduizend dollar voor beheerders die vrijgestelde regelingen of regelingen voor gekwalificeerde beleggers uitvoeren. Abu Dhabi stelt de drempel op vijftigduizend. In beide gebieden geldt het hoogste van basis-, onkosten- en risicokapitaal, dus een slanke durfkapitaalbeheerder met vier medewerkers en een half miljoen dollar aan jaarlijkse uitgaven zal uiteindelijk nog steeds ongeveer 180.000 dollar netto eigen vermogen bezitten. Kapitaal kan in contanten, kortlopend schatkistpapier of UAE-bankdeposito’s zitten, maar moet onbezwaard blijven. Elk kwartaal berekenen licentiehouders een kapitaaldeclaratie en dienen deze binnen twintig dagen in, met bijvoeging van bankafschriften die aansluiten op de proefbalansen.
Vrijgestelde versus gekwalificeerde beleggersfondsroutes
Voor promotors die zich richten op professionele beleggers wordt de keuze meestal beperkt tot vrijgestelde fondsen in DIFC of gekwalificeerde beleggersfondsen in beide centra. In Dubai beperkt het vrijgestelde vehikel het aantal beleggers tot honderd en dwingt het een inschrijvingsdrempel van vijftigduizend dollar af, terwijl de gekwalificeerde categorie het aantal aandeelhouders beperkt tot vijftig en het ticket optilt tot een half miljoen dollar. ADGM hanteert dezelfde minima, maar verwijdert het plafond voor het aantal investeerders, een voordeel voor managers die een breed familiekantoorpubliek willen aanspreken. In beide gevallen moet marketing plaatsvinden via een onderhandse plaatsing, een regime dat nog steeds roadshows voor investeerders, webinars en selectieve term-sheet distributie toestaat, op voorwaarde dat er geen retailpubliek wordt benaderd.
Snelle afhandeling en huidige prikkels voor vergoedingen
Beide toezichthouders adverteren met een versnelde procedure voor licht gereguleerde fondsen. De DFSA keurt kennisgevingen van gekwalificeerde beleggers gewoonlijk binnen twee werkdagen goed zodra de statuten van het fonds en het private placement memorandum definitief zijn. De FSRA streeft naar vijf dagen. Dubai verlaagt momenteel de commerciële licentiekosten tot tweeduizend dollar voor beheerders van vrijgestelde of gekwalificeerde voertuigen en ziet af van de oprichtingskosten van achtduizend dollar voor de eerste twee jaar, een cumulatieve besparing van achtentwintigduizend dollar. Abu Dhabi rekent een vast bedrag van vijfduizend dollar voor de aanvraag en vijfduizend dollar voor de jaarlijkse licentie. Promoters moeten een extra vijftien- tot twintigduizend dollar begroten voor bedrijfsregistratie, kantoorhuur en gegevensbescherming in beide rechtsgebieden.
Onze werktijden: Maandag tot vrijdag, 9 AM - 6 PM GMT+4
Liever een bericht sturen? Neem contact met ons op via messengers of bel ons gewoon:
Office-ruimte en substance-overwegingen
Economische voorschriften vereisen dat alle fondsbeheerders in de VAE fysiek aanwezig zijn. Suites in het zakencentrum in DIFC beginnen rond de vijfendertigduizend dollar voor een kantoor met twee bureaus, met ingerichte ruimte in Gate Avenue of Central Park Towers geprijsd vanaf vijfenvijftig dollar per vierkante meter. ADGM’s Al-Maryah Island geeft twintigduizend dollar voor vergelijkbare werkplekken en vergelijkbare tarieven voor shell-and-core huurcontracten. Ongeacht de zone moeten managers periodieke bestuursvergaderingen houden, hun boekhouding ter plaatse bijhouden en aantonen dat strategische beslissingen binnen de Emiraten worden genomen. Outsourcing van compliance, financiën of risicotoezicht is mogelijk, maar senior leidinggevenden en witwasrapporteringsfunctionarissen moeten een ingezeten visum hebben.
Diepgraven in operationele modellen: Risicokapitaal-, krediet- en shariastrategieën
Omdat de kapitaalregels vlak blijven tot de activa boven de tweehonderd miljoen dollar klimmen, testen opkomende managers vaak meerdere thematische buckets in hun eerste jaargang. Eén populaire structuur houdt een toonaangevend durfkapitaalfonds onder toezicht in Dubai, terwijl een mezzanine credit sleeve wordt opgeslagen in Abu Dhabi, waar soevereine beleggers de voorkeur geven aan een kortere looptijd. Ondertussen geven sharia-conforme beleggers uit Saoedi-Arabië de voorkeur aan murabaha- of mudaraba-wraps, die door de DFSA worden goedgekeurd zolang de beheerder een erkende geleerde aanstelt en periodieke fatwa-conformiteitsrapporten indient. Het aanhouden van aparte strategieën in elke zone kan het lekken van vergoedingen optimaliseren omdat auditkosten en bankgaranties niet verdubbelen.
"De twee toezichthouders staan geconsolideerde groepsverklaringen toe als het eigendom meer dan tachtig procent bedraagt."
Fondsen uit VAE naar Luxemburg en Ierland overbrengen
Managers die uiteindelijk UCITS- of AIFMD-distributie nastreven, behandelen DIFC of ADGM vaak als hun hoofdkantoor voor risicoanalyse en dealsourcing, terwijl ze het portefeuillebeheer delegeren aan een beheermaatschappij in de EU zodra de kritieke massa is bereikt. Er bestaan memoranda van overeenstemming tussen de DFSA, FSRA en de Luxemburgse CSSF en de Ierse centrale bank, die samenwerking op het gebied van toezicht in twee richtingen mogelijk maken. Krachtens deze overeenkomsten kan de entiteit uit de VAE optreden als aangesteld beleggingsadviseur of als gedelegeerd portefeuillebeheerder, zolang het personeel in het bezit is van door ESMA erkende kwalificaties zoals CFA of CAIA. Back-to-back dienstverleningsovereenkomsten leiden een deel van de beheervergoeding door naar Dubai of Abu Dhabi, waardoor aan de inhoud wordt voldaan zonder dat er permanente vestigingsverplichtingen in Europa ontstaan.
Gevalstudie: Een Sharia-conforme klimaat-tech manager
Een recente klant van Aston VIP heeft zeventig miljoen dollar opgehaald voor een startkapitaalfonds voor klimaattechnologie. De beherend vennoot vestigde zich in DIFC en profiteerde van de nabijheid van zonne-energie- en logistieke oprichters in het emiraat. Tot de commanditaire vennoten behoorden twee takaful-verzekeraars uit Koeweit, die zakat-berekeningen en sharia-schermen nodig hadden. Aston schreef een eigen nalevingshandboek dat AAOIFI-filters combineert met DFSA-waarderingsregels en onderhandelde vervolgens over een fatwa met de Higher Sharia Authority. De beheerder besteedde de fondsadministratie uit aan een datacentrum in Bahrein voor Arabische verslaglegging, maar hield de ondertekening van de NAV in Dubai om te voldoen aan de loonratio’s voor economische substantie. Twaalf maanden na de lancering had het bedrijf twee Serie-A rondes gesyndiceerd en een matching-subsidie mandaat verkregen van Masdar City in het kader van Abu Dhabi’s klimaatinnovatie initiatief.
Krijg de meest relevante informatie over het zakenleven in Dubai
Praktisch tijdschema voor naleving
- Vooraanvraag: kennismakingsgesprek, indienen van conceptnota, feedback van de toezichthouder binnen een week.
- Draft-file: aanleveren regulatorisch business plan, beleid en financieel model voor informele beoordeling, commentaar ontvangen binnen tien werkdagen.
- Formele indiening: aanvraagkosten betalen, ondertekende documenten uploaden naar het online portaal.
- Detailed review: toezichthouders stellen eerste vragen na twee weken, voeren gesprekken met sleutelfiguren, vragen om wijzigingen in handleidingen.
- Goedkeuring in principe: storting aandelenkapitaal, ondertekenen huurovereenkomst kantoor, afronden accountants- en beroepsaansprakelijkheidsverzekering.
- Vergunning: vergunning voor financiële dienstverlening ontvangen en met de werkzaamheden beginnen.
Verwachtingen ten aanzien van intern bestuur
Het bestuur bestaat doorgaans uit ten minste drie directeuren, met een niet-uitvoerende voorzitter die in de VAE woont. Uitdagingen met betrekking tot het beleggingsbeleid en driemaandelijkse risicorapporten moeten in de notulen worden opgenomen. Compliance officers dienen meldingen van verdachte transacties en jaarlijkse AML-aangiften in. Financiële ambtenaren dienen binnen vier maanden na het einde van het jaar gecontroleerde rekeningen in bij het handelsregister. In Abu Dhabi moeten managers die strategieën voor digitale activa beheren ook een onafhankelijke IT-audit indienen, terwijl in Dubai degenen die adviseren over virtuele activa een VARA-goedkeuring nodig hebben naast het toezicht van de DFSA.
Gemeenschappelijke misstappen en hoe ze te vermijden
Managers onderschatten vaak de kapitaaltest op basis van kosten, waardoor ze zes maanden na de lancering moeten bijstorten. Zorgvuldige driejaarlijkse prognoses, inclusief reizen, marketing en carried-interest payroll, voorkomen verrassingen. Anderen benoemen directeuren uit het buitenland om aan de onafhankelijkheidscriteria te voldoen en komen er vervolgens achter dat luchtvaartmaatschappijen hun vluchten enkele dagen voor de bestuursvergadering annuleren, waardoor ze de regel van lokaal bestuur overtreden. Door virtuele sessies te plannen vanuit een hub in de VAE of een plaatsvervangend ingezeten bestuurder toe te voegen, wordt het reisrisico geëlimineerd. Ten slotte moeten promotionele webinars die wereldwijd worden gestreamd, worden voorzien van een disclaimer waarin wordt gesteld dat er sprake is van een professionele cliënt.
"Toezichthouders houden sociale media in de gaten en vragen om takedowns als het taalgebruik afglijdt naar een winkelpubliek."
Regionaal LP-landschap en fondsenwervingspatronen
Het aantrekken van kapitaal in het Midden-Oosten volgt verschillende cycli die niet altijd synchroon lopen met Noord-Amerikaanse of Europese toewijzingen. Soevereine instellingen openen gewoonlijk in januari hun fiscale jaarplanning en sluiten eind september hun herbalanceringsoperaties af, waardoor het laatste kwartaal overblijft voor secundaire transacties. Familiekantoren bundelen hun verplichtingen rond de Ramadan en het zomerse Majlis-seizoen, wanneer de opdrachtgevers terugkeren naar de Golf. DIFC- en ADGM-vergunninghouders kunnen deze ritmes benutten door elk kwartaal beleggersforums te organiseren: een Sharjah en Riyad roadshow in maart, een ontbijt in Abu-Dhabi in mei, een diner in Jeddah in juli en een LP-clinic in Dubai na de zomer in oktober. Dit patroon maximaliseert de face time, voldoet aan de verwachtingen van de regelgevers dat marketing plaatsvindt op basis van een onderhandse plaatsing en geeft managers vier discrete “closings” per jaar zonder dat prospectusverplichtingen in werking treden.
Sectorfocus is ook belangrijk.
Sectorfocus is ook belangrijk. Regionale commanditaire vennoten geven nog steeds de hoogste prioriteit aan strategieën voor inkomsten uit onroerend goed, maar de belangstelling voor venture vervolgrondes is sterk toegenomen nadat twee lokale decacorns een beursnotering kregen op de Nasdaq. Een licentie die zowel onroerend goed als groeiaandelen dekt, biedt daarom optionaliteit: hetzelfde bestuursorgaan kan een logistiek opslagfonds en een serie-B fintechsleeve opzetten, waarbij kleine winsten snel worden gerecycled terwijl gewacht wordt op rendementsstabilisatie op activa met een langere looptijd. De dubbelbelastingverdragen van de VAE met Egypte, Jordanië en Indonesië maken uitgaande transacties nog aantrekkelijker, zodat de beheerder een deelbelang kan verkopen via verdragsbeschermde holdings en de opbrengsten kan upstreamen tegen een dividendbelasting van slechts vijf procent.
Post-licence scaling, exit-trajecten en secondaries
Op het moment dat de eerste fondsjaargang vijfenzeventig procent belegd is, verwachten DFSA en FSRA van managers dat ze een stappenplan voorleggen voor vervolgcapaciteit. Drie routes domineren. De klassieke benadering is een opvolgingsvehikel, vaak tien tot vijfentwintig procent groter dan Fund I en achttien maanden voor de oogstfase gelanceerd. Een tweede optie is een co-investeringsbijlage: een Delaware of Kaaiman feeder waarin bestaande LP’s kunnen kiezen voor deal-by-deal exposure, waardoor de algemene partner extra vuurkracht krijgt zonder de vintage metrics te verwateren.
De derde, die steeds populairder wordt, is een co-investeringsbijlage waarin bestaande LP’s kunnen kiezen voor deal-by-deal exposure.
Het derde, dat steeds populairder wordt in de Golf, is een continuatiefonds. Hierbij verkoopt de beheerder een rijpend trio activa van Fonds I in een nieuwe structuur die de oorspronkelijke LP’s hergebruikt, maar ook gespecialiseerde secundaire huizen toelaat. Regelgevers staan voortzettingsfondsen toe op voorwaarde dat een externe waarderingsagent tekent voor de eerlijkheid en de beheerder afziet van prestatievergoedingen die al zijn uitgekristalliseerd op de overgedragen posities.
Voor uittredingen zijn er de volgende mogelijkheden
Voor exits bieden de Nasdaq Dubai Growth Market en de Abu Dhabi Securities Exchange gestroomlijnde fast-track noteringen waar een bedrijf van minder dan vijfhonderd miljoen dollar in minder dan zes weken een prijs kan krijgen. Kopers van handelsverkopen komen vaak uit India’s strategische consolidators die doelwitten met rechtspersoonlijkheid in de VAE waarderen vanwege hun verdragstoegang tot Afrika. Een manager die dergelijke grensoverschrijdende verkopen overweegt, moet dit voornemen tijdens de jaarlijkse nalevingscontroles signaleren omdat materiële veranderingen in de inkomstenmix de risicogebaseerde kapitaalbuffer van het bedrijf kunnen doen verschuiven.
Tot slot mogen we niet vergeten dat de
Bedenk ten slotte dat beide centra subsidieregelingen hebben om bedrijven die rijk zijn aan intellectueel eigendom aan wal te houden. DIFC Innovation Hub geeft tot honderdduizend dollar aan portfolio ventures die een vijfjarig huurcontract tekenen in zijn co-working annex, terwijl ADGM Catalyst Partners vijftig procent van de eerste jaarsalarissen van een start-up terugbetaalt als de oprichter naar Abu-Dhabi verhuist.
Bedenk ten slotte dat beide centra regelingen hebben die bedoeld zijn om bedrijven die rijk zijn aan intellectueel eigendom aan land te houden.
-
Dual-jurisdiction strategieën zijn mogelijk, waardoor beheerders structuren kunnen optimaliseren door venture fondsen in DIFC en krediet of islamitische strategieën in ADGM te beheren.
-
De VAE zijn door hun netwerk van verdragen en regionale beleggerscycli ideaal voor managers die zich richten op LP’s uit de Golf, waarbij DIFC en ADGM sterke secundaire en exit-trajecten bieden.
-
Aston VIP biedt volledige ondersteuning bij het verlenen van licenties, van bedrijfsplannen en oprichting tot outsourcing van compliance en diensten om investeerders gereed te maken.
Aston VIP: End-to-end rentmeesterschap voor licentiesucces
Het verkrijgen van een vergunning voor een fondsbeheerder vereist een multidisciplinaire aanpak, van het opstellen van juridische en financiële modellen tot kantooronderhandelingen en visumafhandeling. Aston VIP levert een single-engagement oplossing. Onze adviesdesk stelt het wettelijk vereiste businessplan op, kalibreert kapitaal volgens de DFSA of FSRA methodologie en stelt waarderings-, handels- en NAV-foutenhandleidingen op. Het bedrijfsvormingsteam zorgt voor snelle oprichting, gereserveerde namen en conforme aandelenstructuren, terwijl onze vastgoedspecialisten kosteneffectieve ruimte vinden die nog steeds voldoet aan de drempels voor economische substantie. Na goedkeuring zorgen we voor uitbestede compliance- en financiële officers, stellen we elk kwartaal een kapitaaltoereikendheidsverklaring op en trainen we raden van bestuur in de aanloop naar bezoeken van regelgevende instanties. Voor managers die digitale-assetstrategieën toevoegen, coördineren we VARA- en technologie-auditaanvragen. Neem contact op met de specialisten via onze contactpagina en ontvang binnen twee werkdagen een haalbaarheidsstappenplan.
